在高度一致的市场预期下，2022年新季小麦高调登场后，在面粉加工企业的带动下高开高走，实现了小麦市场多年来的开市现象，即新价与旧价持平。然而好景不长。随着新季小麦收割面积的扩大，面粉加工企业又开始反手打压，出厂收购价格出现不同幅度的回调。目前主流收购价已经从高点回调到最多近100元/吨。
而最早上市、一直被拒绝的湖北、皖南新季小麦贸易商、烘干企业收购价格依然稳如磐石。虽然有止涨的迹象，但是下跌的难度很大。
那么2022年小麦的低位或短期底部会在哪里？或者中短期内顶部会在哪里？对2022年新季小麦市场价格的整体看法是“底部很扎实，玉米估值很高”。
影响2021年小麦市场的核心因素。在笔者前面分析小麦行情的系列文章中，反复强调这波小麦行情是从2021年初开始的。最核心的原因是市场上可以流通的小麦，包括我们的政策性库存小麦，都被饲用玉米替代了。
根据已发表的和公认的统计数据，中国小麦的正常年产量为1。
即使在丰收年，民间存量也非常有限，所以一旦按最低收购价收购小麦，小麦的市场价格都有不同程度的上涨。除非是极端天气因素的年份，在大部分时期小麦市场价格远高于玉米市场价格的情况下，饲喂量很少，甚至可以忽略不计。
但是从2021年开始，我们的小麦最低收购价一直没有启动，所以2000多万吨小麦应该是过剩的。然而，2021年，我们明显看到小麦市场价格在稳步上涨，甚至在2022年3月后爆发了大行情。为什么又出现这种情况？
毫无疑问，自2020年秋季玉米市场价格大幅上涨，结合2021年小麦收获季节的极端天气因素，小麦的饲用价值得到高度体现。
不同口径的公开数据显示，21年小麦的饲料消耗至少在4000万吨左右，甚至接近5000万吨。这个数据很好的回答了为什么小麦的市场价格大幅上涨。
小麦的喂入量仍是影响2022年市场的核心因素。至于2022年的小麦，到现在也没有极端天气。即使考虑到2021年秋汛对播种面积和部分地区推迟播种的影响，2022年新制小麦的品质和产量应该与正常年份持平或略小，但2021年小麦的整体品质和区域均衡性远好于2021年。
那么综合考虑总产量、品质和消费量，2022年小麦能不能喂，饲料用量能有多少，只能用来衡量小麦市场价、玉米市场价、定向米(糙米)混合市场价的性价比。
从目前的市场情况来看，玉米的市场价格低于小麦，尤其是在黄淮和华北的小麦主产区。定向米(糙米)混合的市场价格高于玉米，与小麦基本持平。从这个角度来看，如果不打破这个价格平衡，目前小麦的饲用价值其实并不明显。
从未来走势来看，玉米市场价格后期上涨也是市场参与者的共识，但在上涨幅度上存在分歧。
然而，定向米(糙米)混合的市场价格在最近提高拍卖底价后也有所增加。目前高于玉米市场价，与小麦市场价基本持平。此外，采购程序相对繁琐，12家央企拥有强大的话语权。
可以预测，2022年新季小麦登场后，市场价格将大概率回调，因此其饲用价值依然存在，但可以肯定的是，与2021年相比，数量不可同日而语。
基于以上小麦饲料替代的逻辑，2022年新季小麦的低点或中短期底部的预测，我们先来看目前各小麦产区饲料玉米的市场价格。
2022年新季小麦首次出现的湖北、皖南地区，饲料玉米出厂价格基本在3000元/吨以上。单纯考虑品质和内在营养价值，这些地区小麦市场价格在3100-3150元/吨，饲料企业可以接受，也应该有兴趣。扣除运输成本和水杂扣后，对于贸易商和烘干企业来说，3000元/吨的底部不仅清晰，而且非常扎实，这也是为什么北方面粉加工企业不断压低收购价格，而湖北和皖南小麦市场价格不变的原因。
再来看长江和淮河之间的情况。目前饲草玉米出厂价格基本在2900-2950元/吨区间，这些地区作为饲草的小麦市场价格也将在3050-3100元/吨区间。而且，这些地区，尤其是沿淮地区的一些优质小麦，还可以用于面粉加工和酿造食品。
淮河以北包括山东、河北，也是玉米主产区。目前饲草玉米市场价格大多在2850-2900元/吨区间。虽然仅从品质和内在营养价值来看，饲草的价格应该在3000-3050元/吨之间，但这些地区的小麦早已是优质小麦。从区域消费习惯和区域地理优势来看，面粉加工企业拥挤，需求小麦。
还有一个重要的因素是鉴于之前小麦的强烈赚钱效应，在不差钱不差库不差热情的市场氛围下，2022年新季小麦的渠道库存绝对是不可小视的力量，受新季小麦上市后高开高走的影响，这类渠道库存对建仓价格的预期也是不断在抬高的。
从以上小麦饲用性价比及渠道库存的热情来看，笔者以为3000元/吨将大概率是2022年新季小麦的低点或短中期底部。
2022年新季小麦的高点或短中期顶部预判对于大宗商品而言，如果说预判底部相对容易一些，那么预判顶部一定是非常困难的，而且是吃力不讨好的。笔者且勉为其难来对2022年新季小麦的短中期顶部作一些探讨，当然还是沿用饲用替代逻辑为主。
我们先说东北玉米，目前农户售粮进度已经至少在90%以上，意味着筹码已经开始趋向高度集中，从目前来看之前担心的旱情对播种影响因素虽已基本解除，但在扩大豆、稳玉米的政策导向下，播种面积下降已是不争的事实。
而华北和黄淮地区因为玉米市场价格是绝对的洼地，目前已引来很多贸易型企业开始建仓存粮，并引发了区域内部分贸易商跟风，价格上行也将成为趋势，尤其是等到农户和小贸易粮点腾仓出售完毕后，其筹码也会形成高度集中状态。
因此对于玉米而言，在接下来的消息真空期内，市场价格的上涨其实也只是时间和高度问题而已。
目前市场的主流观点是未来北港集散价将不会低于3000元/吨，激进者看到3100-3150元/吨，而以深加工企业和饲用并驾齐驱的山东市场，对玉米后市市场价格的主流观点基本围绕3100元/吨区间，对应黄淮地区市场价格基本在3000元/吨左右，出于对定向稻谷（糙米）掺混物的数量和销售价格考虑，笔者对玉米后市的市场价格相对保守一点。
如果以上的推断最终成立的话，那么我们就以未来北港玉米3000元/吨测算，到饲用消费量较大的南方港口应在3150元/吨左右，加上各项费用到厂价基本围绕在3200元/吨区间。
同样从黄淮地区（山东、河北玉米外流基本不现实）用海运集装箱到南方饲料企业，门对门至少也会在3200元/吨，还是从质量和内在营养价值来考量，小麦的饲用价格应该在3300元—3350元/吨区间。
我们再以山东、河北玉米未来的3100元/吨测算，即便不考虑面粉加工企业的感受，小麦的饲用价格也在3250元/吨以上，何况还需要考虑面粉加工企业的感受和存在感，品质小麦是可以高于饲用小麦价格的。
再以头部贸易型企业和贸易商而言，如果在小麦主产区建仓成本在3000元-3100元/吨的基础上，加上租仓费用、收购费用以及资金费用，3个月后的成本将会在3100元-3200元/吨区间，即便是按饲用小麦的预期价格，还是有一定的利润空间的。
由此综合小麦的饲用价值并结合定向稻谷（糙米）掺混物的数量及其价格稳定性，不出现大的突发因素，笔者以为2022年新季小麦的高点或短中期顶部或在3300元/吨区间。当然我们说底部也好顶部也罢，应该是以一个窄幅区间而论。
综合以上对2022年新季小麦短中期底部和顶部的分析，笔者以为具体的操作思路就比较明朗了，不排除在小麦市场价格的运行过程中有比较频繁的波折，虽然说2022年新季小麦的收益没有2021年新季小麦明确，但只要踩准节奏，收益依然可期。（笔者一家之言，仅供诸位参考）
（安徽省双凤粮食储备库 宁夏）
