食用油价格走势分析 食用油开始下跌

食用油价格走势分析 食用油开始下跌

这两年,食用油是比其他商品更牛的商品。比如棕榈油从4000多涨到12000多,翻了三倍多;豆油从5000多涨到12000多;菜油从六千多涨到一万四千多,可以说是最近十几年来从未有过的大牛市。但从上个月开始,食用油随着其他品种一起大幅下跌,而且跌幅不小。那么食用油品种是否已经见顶开始走熊路了呢?

要谈大宗商品的走势,必须考虑到近两年左右上涨的主要推动因素。其实大家都知道,食用油的总量其实是相当大的,推动因素主要来自于美元的印刷,这导致了几乎所有商品的价格上涨。无非是食用油价格的上涨伴随着全球粮食价格的上涨,使得上涨幅度比较大。那么,在美元加息的背景下,全球大宗商品价格的下跌将是明显的。至于幅度,美元收紧的力度实际上将决定大宗商品未来调整的深度。

1.美元还能强势多久?

今年以来,美元的强劲表现超过了过去40年,美元指数屡创新高。尽管美国的通货膨胀仍在继续,但这并不影响美元的表现。当然,构成美元指数的其他货币表现不佳也有原因。然而,美元的强势似乎与其面临的实际问题并不相符。更像是基本面和货币本身的背离。套用资本市场的一句话,就是美元本身的强势可能是配货出货前的强势拉动,看起来会戳破空头。但其实已经是强弩之末,拐点就在眼前。

目前需要研究的是美元的强势拉动。能持续多久?美国的通胀指数已经达到8%以上,实际利率一直为负,这对美国的债务非常有利,但对美国经济的长期发展来说,可能预示着美元信用的崩溃和美元价值的缩水。美元利率保持在1%左右,对控制美国的通货膨胀作用不大。即使上升到10年期国债水平的3%,对于控制美国的通货膨胀来说,仍然是杯水车薪,解决不了实际问题。如果美国把利率水平提高到8%以上,对控制通胀肯定是好事。但是,美国经济能不能承受,美国债务会不会爆发,这是一个值得思考的问题。

也预计美国的利率会继续上升,这样美元会不断回流美国,美元指数会不断创出新高。当美元利率预期不会上升时,美元的回归将不存在,美元指数开始反转。现在的问题是,美元升值预期会持续多久?美国的利率上限是多少?如果目的是控制通胀,那么利率水平至少要两位数才能扭转通胀预期。如果上限这么高,加息周期不会太短,但是美元利率能这么高吗?

事实上,美元的利率已经提高了。对于美国来说,这次加息周期能否达到目的存在很大疑问,因为这次通胀不仅仅是印钞,还有产业链断裂导致的供给不足问题。但加息后对新增产能投资有抑制作用。一方面投资不足,一方面又在抑制投资。看起来根本控制不了。

如果美元未能控制通胀,强势美元的地位必然会松动,以美元计价的大宗商品价格将再次起飞。所以美元加息结束,大宗商品价格都在上涨。只有当美元有望在美元利率期间发挥其作用时

一般来说,以食用油为代表的粮食价格走势的决定性因素,其实主要来自于美元价值的重塑和气候环境的影响。四大粮商的垄断其实是有稳定粮价的作用的,作用并没有人们想象的那么负面。真正决定未来食用油价格走势的,可能是美元加息周期的影响,或者是气候环境在某些时候的影响。

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